MoneyDJ新聞 2024-04-17 10:51:23 記者 黃文章 報導

今年第一季，DeepMacro FX-1組合模型也表現良好。DeepMacro FX-1是一個相對價值模型，但可以採取美元淨部位。截至2024年3月底，FX-1有4週是美元淨多頭，有8週是美元淨空頭（其中6週美元淨部位為+/-5%或更少，可以視為美元中性）。

FX-1將名義資本平均分配給五個構成項目中的每一個，包括經濟成長、利差、價值、通膨與全球風險指數。利差項目一直是FX-1回報的主要驅動力，上週上漲約5.1%。利差項目由「當前利差」指標和「前瞻性」利差指標（基於2年期利率變化，其可以很好地代表市場對中期貨幣政策的預期）組成。

經濟成長是表現第二強勁的構成項目，上週上漲約2.9%。價值項目上週下跌0.9%，因為作多被評為「便宜」的貨幣（如日圓），儘管大部分被被評為「昂貴」的貨幣（如瑞士法郎）的空頭部位所抵消。

報告指出，今年以來的美國經濟成長和通膨的「迷你上行週期」已導致美國和大多數其他主要政府債券市場下跌1.25%（日本）至3.82%（美國）。然而FX-1模型在此期間卻取得了正報酬。以週計算，美國10年期公債期貨已下跌七週，但FX-1僅下跌一週。

報告表示，該模型表現較佳有一半的原因是因為利差環境一直都很好。自從日本央行結束負利率政策以來美元日圓的上漲就是一個很好的例子。至少在最初階段，美國和日本之間的利差縮小了；但經過（全球資產）波動的調整，套利環境有所改善。

經濟成長差異也提供了一些機會，特別是自二月初以來，瑞士經濟的表現落後於大多數其他國家，再加上非常昂貴的估值，導致今年迄今為止瑞士法郎部位每週都處於空頭狀態。

（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）

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